LA BRVM EN CHIFFRES AU 31 DECEMBRE 2022
Capitalisation boursière par pays :
Capitalisation boursière par secteur :
Capitalisation boursière par typologie (Lignes obligataires) :
EVOLUTION DES INDICES DE LA BRVM EN 2022
Au terme de l’année 2022, le marché action de la BRVM à travers son indice BRVM-C affiche une variation annuelle positive de 0,46% au moment où l’indice BRVM 10 connait une croissance annuelle de 7,86%.
Dans un contexte économique marqué par une tendance inflationniste ainsi qu’une hausse des taux, les compagnies cotées au niveau de la BRVM ont montré leur résilience.
SPECULATION OU EFFICIENCE ?
De très fortes variations ont été notées au niveau du marché aussi bien à la hausse qu’à la baisse. Aux fins d’évaluation des facteurs explicatifs des évolutions des titres cotées, nous allons faire une revue du TOP 5 et du FLOP 5 annuel des actions cotées à la BRVM avec l’étude d’impact des publications et des variations.
« Le marché actions de la BRVM est-il spéculatif ou efficient ? » Telle est la question à laquelle nous allons essayer de répondre.
TOP PERFORMERS
NESTLE CI :
Tableau récapitulatif des publications :
· 14/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021
o Résultat net de 21,3 milliards FCFA en hausse de 1.76% par rapport à 2020 ;
o Dividende net par action annoncé de 856,8 FCFA représentant un rendement de 13,82% à la date de publication ;
Réaction du marché : Hausse du cours de 37% du 14 au 22 avril 2022 passant respectivement de 6 200 FCFA à 8 500 FCFA (Dividende Yield : 10,08%).
· 22/04/2022 : Publication des résultats du 1er trimestre 2022
o Résultat net de 2,2 milliards FCFA en baisse de 44.85% par rapport au 1er trimestre 2021 ; Réaction du marché : Baisse du cours de 18,9% du 22 avril au 1er aout 2022 (la veille de la date de paiement des dividendes) passant respectivement de 8 500 FCFA à 6 890 FCFA.
· 27/09/2022 : Publication des résultats du 1er semestre 2022
o Résultat net de 10,2 milliards FCFA en baisse de 8.37% par rapport au 1er semestre 2021 ; Réaction du marché : Baisse du cours de 1,3% du 27 septembre au 19 octobre 2022 passant respectivement de 6 790 FCFA à 6 700 FCFA.
· 19/10/2022 : Publication des résultats du 3ème trimestre 2022
o Résultat net de 13,1 milliards FCFA en baisse de 28.12% par rapport au 3ème trimestre 2021 ; Réaction du marché : Baisse du cours de 11,2% du 19 octobre au 16 novembre 2022 passant respectivement de 6 700 FCFA à 5 950 FCFA, avant d’amorcer une nouvelle phase de hausse soutenue jusqu’à la fin de l’année 2022 avec un cours de clôture à 8 245 FCFA soit une variation de 38,57% du 16 novembre au 30 décembre 2022.
Le titre NESTLE CI a montré un haut niveau de réaction aux publications (efficience) du 1er au 3ème trimestre. Cependant le mouvement haussier noté en fin d’année a été totalement indépendant des publications.
PALM CI :
Tableau récap des publications :
· 26/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021 et du 1er trimestre 2022
o Etats financiers 2021 : Résultat net de 42,4 milliards FCFA en hausse de 1105% par rapport à 2020 ; o 1er trimestre 2022 : Résultat net de 18,5 milliards FCFA en progression de 53% comparativement
au 1er trimestre 2021 ;
o La progressiondescoursde l’huile de palme en2021 (69%)apermisàPALM CIde réaliserunbénéfice record de 42,2 milliards FCFA. Ainsi, le management de l’entreprise a décidé de distribuer près de la moitié de ce bénéfice en dividende, offrant un rendement de 11,79% à tous les détenteurs du titre.
Réaction dumarché : À la suitede cette annonce, le cours du titre a augmenté de 24,88% en une semaine (du 26 avril au 04 mai 2022), passant notamment de 10.490 FCFA à 13.100 FCFA.
Par ailleurs, l’année 2022 ayant été marqué par une forte baisse des cours de l’huile de palme à partir de juin, le cours du titre de PALM CI est passé de 13.100 FCFA à 9.555 FCFA lors de cette période, soit un recul de 27,06%.
· 18/10/2022 : Publication des résultats du 1er semestre 2022
o Augmentation du résultat net de 32% à 41,3 Milliards FCFA
Réaction du marché : Haussedu cours de 15,18% passant notamment de 9550 FCFA à 11.000 FCFA entre le 18 et le 24 octobre.
· 31/10/2022 : Publication des résultats du 3e trimestre 2022
o Résultat net de 41,4 milliards FCFA en hausse de 14% par rapport au 3e trimestre 2021 ;
Réaction du marché : Baisse du cours de 10,96% du 31 octobre au 1er décembre. En effet le cours du titre est passé de 10.895 FCFA à 9700 FCFA entre les deux dates précitées.
Cette correction se justifie par la chute des cours de l’huile de palme de l’ordre de 37% dans le courant du second semestre.
Le titre PALMC CIa eu àvarier considérablement lors des publications des résultats tout au long de l’année boursière 2022. Les investisseurs ne sont pas restés indifférents face aux fluctuations des chiffres clés de l’entreprise (chiffres d’affaires, résultat net, cours de l’huile de palme, etc).
UNILEVER CI :
Tableau récap des publications :
· 09/05/2022 : Publication des résultats du 1er trimestre 2022 :
o Résultat net de 401 millions FCFA en progression de 345% par rapport à 2021 ;
o Cette performance se justifie par le réajustement des prix de ventes notamment sur les segments savons de ménages, lessives et de toilettes ;
Réaction du marché : Le marché n’a pas réagi à la suite de cette publication, ainsi le cours est resté inchangé pendant 2 mois.
· 20/05/2022 : Publication des résultats annuels 2021 :
o Résultat net de 6 milliards FCFA, soit une augmentation de 352,78% comparativement à l’exercice comptable 2020 ; il s’agit du premier exercice comptable bénéficiaire après 11 années de pertes.
o Ce bénéfice s’explique parla réalisation d’un profit exceptionnel enregistré sur la cession de la marque Lipton dans le courant de l’année 2021.
Réaction du marché : le coursdu titre est resté inchangé comme lorsde lapublication des états financiers de 2021.
L’action UNILEVER CI n’a montré aucune réaction lors de la publication des résultats de l’entreprise. Cependant, on note un fort mouvement haussier à partir de mi-juillet qui doit être fortement nuancé. En effet, les volumes échangés sur le titre ne sont pas assez conséquents en plus du nombre de jours de cotations (46 jours) qui est largement inférieur à l’année boursière (249 jours en 2022). De plus, le nombre maximum de titres échangé sur une journée de cotation s’élève à 375, soit une transaction de 2.625.000 FCFA. Ces éléments mettent en évidence une hausse à caractère spéculatif qui peut créer un risque de cession pour certains acquéreurs du titre.
A titre d’exemple un particulier qui avait acheté 1000 titres à 4850 FCFA le 23 mai à la suite des publications du T1 2022 et des états financiers de 2021 pourrait se retrouver dans l’incapacité de vendre tous ses titres en octobre 2022 lorsque l’action valait 7030 FCFA et ce en raison du manque d’une contrepartie acheteuse (Manque de liquidité).
SETAO CI :
Tableau récap des publications :
· 26/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021
o Etats financiers 2021 : Bénéfice de 1,1 milliards FCFA contre 2,3 milliards FCFA en 2020 soit une baisse de 51,76%
o Cette contre-performance est due en grande partie à la crise sanitaire de la Covid 19
Réaction du marché : A la suite de cette publication, le cours du titre de l’entreprise est passé de 1730 FCFA à un point bas de 1180 FCFA enregistré le 26 juillet 2022, soit une chute de 31,50% en 3 mois, contre une performance de 201% durant les deux premiers mois de l’année. En effet, le cours de l’action était passé de 700 FCFA à 2110 FCFA lors de cette période en raison d’un excellent T3 2021 comparativement au 3e trimestre 2020.
· 24/10/2022 : Publication des résultats du 1er semestre et du 3e trimestre 2022
o 1er semestre : Résultat net de 58 millions FCFA, soit une baisse de 94% par rapport au S1 2021.
o 3e trimestre : Résultat net de 300 millions FCFA soit un recul de 70% comparativement au T3 2021.
o Le top management de l’entreprise affirme que ces chiffres sont la résultante des chargesissues des projets d’envergure engagés par SETAO sur l’exercice 2022.
Réaction du marché : Baisse du cours de l’action de 29,02% passant notamment de 1275 FCFA à 905 FCFA entre le 24 octobre et le 07 novembre.
Les investisseurs n’ont pas hésité à vendre massivement les titres SETAO CI après la publication des résultats en dents de scie de l’entreprise. A chaque publication, les semaines qui ont suivi ont été marquées par des pertes de valeurs considérables. On peut ainsi affirmer que le marché a réagi avec efficience face à ces publications. Le rallye boursier de décembre permettra autitre de réaliser une performance de 30,4% en 2022, ce qui est remarquable pour une entreprise dont les bénéfices sont en constante baisse.
TOTAL SN :
Tableau récap des publications :
· 29/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021 et du 1er trimestre 2022 :
o Etats financiers 2021 : Résultat net de 4,6 Milliard FCFA contre 6,0 Milliards FCFA en 2020 soit un recul de 23% ;
o 1er trimestre 2022 : Augmentation du résultat des activités ordinaires de 35% passant notamment de 1,8 milliard FCFA en 2021 à 2,5 milliards FCFA en 2022 ;
o Cette hausse du RAO après le recul de 2021 s’explique par la bonne reprise des activités sur le réseau de stations-service, combinée au dynamisme et au savoir-faire des équipes de Total SN. Réaction du marché : Le marché n’a pas fortement réagi après la publication de l’entreprise car le titre avait déjà performé de près de 30% durant le premier trimestre de l’année malgré un résultat des activités ordinaires du T3 2021 en baisse de 8,9% comparativement à la même période en 2020.
· 31/10/2022 : Publication des résultats du 3e trimestre 2022
o Résultat des activités ordinaires de 11,2 milliards de FCFA soit une progression de 78% comparativement au T3 2021.
o Cette bonne performance s’explique par des stratégies commerciales payantes menées par des équipes engagées et attentives au pilotage de la marge en plus de l’encaissement des dividendes des diverses participations de l’entreprise.
Réaction du marché : Légère baisse du cours de l’entreprise de 4,20% passant de 2500 FCFA à 2395 FCFA en moins d’un mois.
En observant attentivement le graphique, force est de constater que le titre a évolué dans un range durant les neuf derniers mois de l’année malgré des publications de résultats assez satisfaisantes. Par ailleurs, certains investisseurs ont pu prendre leurs bénéfices à des niveaux très intéressants (2600 ; 2700 et 2800).
LOWER PERFORMERS
UNIWAX CI :
Tableau récap des publications :
· 29/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021 et du 1er trimestre 2022 :
o Etats financiers 2021 : Résultat net de 1,4 milliard FCFA contre 200 millions FCFA en 2020 soit une hausse de 505% ;
o 1er trimestre 2022 : Baisse du bénéfice de 21,05% passant de 660 millions FCFA en 2021 à 520 millions FCFA en 2022 ;
o Selon le management de l’entreprise cette baisse est due à la hausse des prix des intrants sur le marché international ainsi qu’à la flambée du coût du fret.
Réaction du marché : Le cours du titre a fortement chuté (-44,93%) après la publication des chiffres de l’entreprise.
· 18/10/2022 : Publication des résultats du 1er semestre 2022 :
o Bénéfice de 980millionsFCFA en2022soitune baisse de 14,8%parrapportau 1er semestre 2021 ; o L’augmentation desprixdesmatièrespremièresetlaperturbationdeséchangescommerciauxdues
à la guerre en Ukraine ont fortement impactées les charges d’UNIWAX.
Réaction du marché : la spirale baissière s’est poursuivie avec une chute du cours de 20% en 3 semaines après la publication des résultats du 1er semestre ;
· 18/10/2022 : Publication des résultats du 3e trimestre 2022 :
o Résultat net de 290 millions FCFA en baisse de 80,6% par rapport à 2021 ;
Réaction du marché : Le cours du titre UNIWAX s’est déprécié de 23,37% (950 FCFA à 770 FCFA) à la suite de cette publication (du 29/11/2022 au 31/12/2022).
Le marché a réagi avec efficience à toutes les publications d’UNIWAX CI. En effet, les investisseurs ayant été peu convaincus par les perspectives de reprise de la société, ces derniers ont fortement retirés leurs capitaux de l’entreprise comme en témoigne le graphique ci-dessus.
SOLIBRA CI :
Tableau récap des publications :
· 03/06/2022 : Publication des résultats annuels 2021 :
o Hausse du Résultat net de 30,48% passant 17,5 milliards FCFA en 2020 à 22,0 milliards FCFA en 2021.
o Ce niveau de bénéfice est dû à l’augmentation du chiffre d’affaires entre les deux exercices comptables ;
Réaction du marché : Après cette publication, le cours du titre a progressé de 29,89% entre le 03 et le 23 juin, passant respectivement de 120.000 FCFA à 155.870 FCFA ;
· 28/10/2022 : Publication des résultats du 1er semestre 2022 :
o Résultat net de 3,1 Milliards FCFA soit une baisse considérable de 79,80% comparativement à 2021 ;
o La contraction du Résultat net est essentiellement liée à la hausse des coûts des intrants de productions importés ainsi qu’à la baisse du pouvoir d’achat des consommateurs ;
Réaction du marché : Plusieurs investisseurs ont débouclé leurs positions après l’annonce du bénéfice du second semestre. Ainsi, le cours du titre a baissé de 30,73% atteignant son plus bas de l’année à 80.000 FCFA le 14 novembre.
Le titre SOLIBRA CI est un exemple parfait de l’efficience qui peut être observée parfois sur certaines actions de la BRVM. Les investisseurs ont fortement réagi aux publications que ce soit à la hausse ou à la baisse. Le titre a perdu tout au long de l’année 46,63% de sa valorisation et ce en raison du contexte économique actuelle qui n’est pas très favorable aux entreprises industrielles et à la perte de confiance de bon nombre d’investisseurs sur la capacité de l’entreprise à demeurer rentable à la suite de la perte de la licence Coca-Cola.
BOLLORE AFRICA LOGISTICS CI :
Tableau récap des publications :
· 27/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021 :
o Résultat net de 13,9 milliards FCFA en progression de 3,62% par rapport à 2020.
o Cette performance a été rendue possible grâce à la progression des activités maritimes et logistiques dans le courant de l’année 2021.
Réaction du marché : Malgré ce bon résultat et les dividendes de 130 FCFA versé par action, le coursdu titreafortementbaissé après lapublication desétats financiers (-20%). Ce recul s’explique par le rendement du dividende à l’époque qui était de 5%.
· 18/05/2022 : Publication des résultats du 1er trimestre 2022 :
o Bénéfice de 300 millions FCFA soit une forte baisse de 97,5% comparativement à 2021 ;
o Cette contraction du résultat net s’explique par les perturbations maritimes et logistiques occasionnées par la crise en Ukraine intervenue en début d’année 2022.
Réaction du marché : Comme l’illustre le graphique ci-dessus, le titre BOLLORE A. L. CI a perdu 17,57% de sa valorisation (enune semaine) après la publication des résultats du 1er trimestre 2022.
· 03/11/2022 : Publication des résultats du 3e trimestre 2022 :
o Résultat net de 9,8 milliards FCFA au T3 2022 contre 12,5 milliards FCFA à la même période de l’année précédente, soit une baisse de 21,5% toujours liés au contexte économique mondial. Réaction dumarché : Cette publication suivie de celle des Résultats au 1er semestre quelques jours plus tard (le 16 novembre 2022) ont conduit le titre à toucher son plus bas de l’année à 1200 FCFA
soit un recul de 29,20%.
Le titre BOLLORE A. L. CI a été fortement impacté par les publications de ses états financiers. Avec les perturbations maritimes et logistiques induit par la guerre en Ukraine, plusieurs investisseurs ont jugé nécessaires de se séparer du titre au profit d’autres actions présentant de meilleures perspectives de rentabilité et de rendement. Ainsi, le titre a perdu -45,72% de sa valorisation en 2022.
BANK OF AFRICA CI :
Tableau récap des publications :
· 29/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021 et du 1er trimestre 2022 :
o Etats financiers 2021 : Bénéfice de 16,6 milliards FCFA, soit une hausse de 17% comparativement à 2020 ;
o Rapport d’activité du 1er trimestre : Baisse du Résultat Net de 8 % passant notamment de 5,5 milliards en 2021 à 5,1 milliards FCFA en 2022 ;
o Le recul du résultat net au 1er trimestre 2022 s’explique par l’augmentation des charges d’exploitation qui ont impactés les marges de BOA CI ;
Réaction du marché : A la suite de cette double publication, certains investisseurs ont débouclé leurs positions entrainant ainsi une spirale baissière sur le titre. En effet, le titre a perdu 13% de sa valorisation en un mois, passant notamment de 5290 FCFA à 4680 FCFA
· 27/10/2022 : Publication des résultats du 1er trimestre 2022 :
o Résultat net de8,5 milliards FCFA contre9,0 milliardsFCFA en 2021, soit unebaisse de 5,2% ; o Cette régression du résultat net est attribuable aux provisions pour risques et charges. Réaction du marché : Baisse du cours de l’action de 5,68% entre le 27 octobre et le 06 novembre 2022.
· 07/11/2022 : Publication des résultats du 3e trimestre 2022 :
o Résultat net de 15,1 milliards FCFA au T3 2022, soit une légère baisse de 0,5% ;
o L’augmentation des frais généraux de 12,1% a fortement contribuée au recul du résultat net ; Réaction du marché : Baisse du cours de 14,45% à la suite de l’ultime publication de BOA CI en 2022. Le titre a ainsi touché son plus bas de l’année à 3550 FCFA le 21 novembre.
Toutes les publications de BOA CI ont été suivi par des baisses de cours et ce du fait de la contreperformance des indicateurs financiers de l’entreprise, le titre a ainsi perdu 36% de sa valorisation en 2022. Cependant, le management se veut optimiste et prévoit un résultat net sur l’année 2022 supérieur à l’exercice précédent.
SERVAIR ABIDJAN CI :
Tableau récap des publications :
· 29/04/2022 : Publication des résultats annuels 2021 :
o Résultat net de 950 millions en progression de 203% comparativement à 2020 ;
o La hausse du bénéfice de SERVAIR en 2021 s’explique par la reprise progressive de son activité aéroportuaire à la suite de la pandémie de Covid-19 qui avait considérablement paralysé le secteur aérien mondiale de 2019 à début 2021.
Réaction du marché : Le marché a réagi timidement à cette publication avec une légère hausse du cours de 6,65% en deux semaines de cotations.
La pandémie de Covid-19 a considérablement paralysé le secteur aérien mondiale de 2019 à début 2021. En effet, à cette époque, le trafic aérien a été fortement réduit afin de limiter la propagation du virus. SERVAIR A. CI. qui s’active dans la fourniture de repas et le nettoyage des compagnies aériennes qui desservent l’aéroport d’Abidjan a vu son cours en bourse chuté de 26% durant l’année dernière et ce malgré un retour en territoire positif de son résultat net. Pourtant, le titre avait progressé de 11,42% durant les 4 premiers mois de l’année passant de 1750 FCFA à 1950 FCFA. Cet engouement se justifie par la hausse du trafic aérien de 86% en Côte d’Ivoire au cours des 11 premiers mois de 2021.
Cependant, cet élément n’a pas été suffisant pour maintenir le cours à flot car l’action a fortement chuté par la suite. En effet, les investisseurs ont sanctionné le titre en raison de la politique de mutisme de l’entreprise qui n’a pas publié les résultats du T1 et du T3 2022. Toutefois avec la nomination d’une nouvelle Directrice Financière le 19janvierdernier, ilsepourraitque l’entrepriseadopteunenouvellestratégiedecommunication qui permettrait de rassurer les investisseurs sur les perspectives dont disposent SERVAIR ABIDJAN CI.
CONCLUSION
En résumé, force est de constater que plusieurs entreprises ont vu leurs cours en bourse évolué à la hausse comme à la baisse après les publications de leurs différents résultats. Ainsi, certains titres présentent des niveaux d’efficiences très élevés. En ce qui concerne les titres à caractère spéculatif, nous n’avons dénombrer qu’UNILEVER qui a vu son cours progresser de 43,66% sans raison valable et surtout avec un faible niveau de liquidité. Les actions TOTAL SN et SERVAIR A. CI n’ont pas été conséquemment impactées par les publications de leurs résultats malgré la forte progression de leurs cours en bourse tout au long de l’année.
Pour conclure, nous pouvons affirmer que le marché action de la BRVM est efficient, les investisseurs achètent ou vendent les titres en fonction de la valeur intrinsèque des entreprises et de la rentabilité que génère leurs activités.
