Expliquer le concept de la dette, son importance et les indicateurs de mesure de son incidence macroéconomique au grand public, c’est l’objet de cet article qui met également en lumière la notion de droits de tirages spéciaux (DTS).
En effet, l’endettement comporte des risques et des implications économiques importantes. Et le recours aux DTS lors de la pandémie de Covid-19 constitue une option précieuse à explorer, selon l’auteur de cet article rédigé dans le cadre d’une action menée par le Conseil Épiscopal Justice et Paix – Togo (CEJP-Togo), en insistant sur le fait que le système d’allocation tienne également compte des chocs, des vulnérabilités et de la capacité de résilience spécifiques à chaque région.
Comprendre le concept de la dette et les DTS [1/5]
Comprendre le concept de la dette et les DTS [2/5]
Comprendre le concept de la dette et les DTS [3/5]
3. Les Droits de Tirage Spéciaux (DTS)
Les droits de tirage spéciaux (DTS) sont un instrument monétaire international créé par le FMI en 1969 pour compléter les réserves officielles existantes des pays membres. Les DTS ont été principalement créés pour remplacer l’or monétaire dans les grandes transactions internationales. Étant donné que la quantité mondiale d’or est relativement fixe (car la quantité d’or produite compense quasiment la quantité consommée par la bijouterie et les ouvrages artistiques), et qu’au niveau mondial les économies de tous les membres du FMI prospèrent, il est apparu nécessaire d’accroître la quantité de l’unité de base ou du standard proportionnellement, ce qui était techniquement impossible selon une norme or (internationale) stricte.
3.2 Objectif des DTS
Le DTS a été créé par le FMI en tant qu’avoir de réserve internationale supplémentaire en 1969, lorsque les monnaies étaient liées au prix de l’or et que le dollar américain était le principal avoir de réserve internationale. La valeur du DTS a été fixée par le FMI à une fraction d’or équivalant à un dollar américain.
Avec la fin des taux de change fixes en 1973, le FMI a redéfini la valeur du DTS comme équivalent à la valeur d’un panier de monnaies mondiales. Le DTS n’est pas une monnaie en soi, mais un avoir qui peut être échangé par ses détenteurs contre des devises en cas de besoin. Le DTS est l’unité de compte du FMI et d’autres organisations internationales.
Les particuliers et les entités privées ne peuvent pas détenir de DTS. Les membres du FMI et le FMI lui-même détiennent des DTS et le FMI a le pouvoir d’agréer d’autres détenteurs, tels que les banques centrales et les banques multilatérales de développement. En outre, les particuliers et les entités privées ne peuvent pas détenir de DTS. En février 2023, les organisations agréées comme détenteurs étaient au nombre de 20. Les pays participants et les détenteurs agréés peuvent vendre et acheter des DTS. Toutefois, les détenteurs agréés ne reçoivent pas d’allocations de DTS et, contrairement aux pays membres, ils ne peuvent pas demander un échange de DTS dans le cadre de transactions avec désignation.
3.3 Valeur des Droits de Tirages Spéciaux
La valeur du DTS en dollars américains est déterminée quotidiennement sur la base des taux de change au comptant observés aux environs de midi, heure de Londres. Elle est affichée sur le site internet du FMI.
Le FMI procède à la revue de la composition du panier servant au calcul de la valeur du DTS tous les cinq ans, ou plus tôt en cas de besoin, pour veiller à ce que le panier rende bien compte de l’importance relative de ces monnaies dans les échanges et les systèmes financiers internationaux. Lors de la revue de 2015, le conseil d’administration du FMI a conclu que le renminbi chinois (RMB) remplissait les critères d’inclusion dans le panier du DTS. En octobre 2016, le renminbi chinois a été ajouté au panier du DTS et le rendement à trois mois des obligations du Trésor chinois a été intégré au panier de détermination du taux d’intérêt du DTS.
Dans le cadre des revues, le FMI examine les critères appliqués pour choisir les monnaies composant le panier du DTS et les pondérations initiales employées pour déterminer le montant (nombre d’unités) de chaque monnaie du panier. Le montant de ces monnaies reste fixe pendant les cinq ans de la période d’évaluation du DTS, mais les pondérations des monnaies du panier fluctuent en fonction des variations du taux de change de ces monnaies. La valeur du DTS est déterminée quotidiennement selon les taux de change en vigueur sur les marchés.
Les monnaies incluses dans le panier du DTS doivent répondre à deux critères : (i) se classer parmi les cinq premiers exportateurs mondiaux ; (ii) être largement négociée sur les principaux marchés des changes.
3.4 Composition des DTS
En mars 2021, pour privilégier ses activités menées en riposte à la pandémie de COVID-19, le conseil d’administration du FMI a prolongé jusqu’au 31 juillet 2022 la validité du panier servant au calcul de la valeur du DTS, réinitialisant de fait le cycle quinquennal de revue de la méthode d’évaluation du DTS. La revue achevée en mai 2022 a permis de maintenir la composition des monnaies dans le panier du DTS et d’actualiser leur pondération. Le panier révisé est entré en vigueur le 1er août 2022. A ce jour, cinq principales monnaies sont retenues. A savoir : (i) le dollar américain avec une pondération de 43,38 ; (ii) l’Euro avec une pondération de 29,31 ; (iii) le Renminbi chinois avec une pondération de 12,28 ; (iv) le Yen japonais avec une pondération de 7,59 ; et (v) le Livre sterling avec une pondération de 7,44 (FMI, 2024).
[A suivre dans une prochaine publication: Allocation et réallocation des DTS]
